(II) Mipim2011 the World’s property market: analizando temas

26 abril, 2011 No hay comentarios

Un punto de encuentro para  realizar una reflexión en este momento tan crucial para el sector inmobiliario y el mundo financiero.  Dr. Nouriel Roubini en 2006, fue uno de los pocos en alertar a la comunidad financiera internacional de la crisis que estaba en camino.

Nouriel Roubini, qua asistió al último foro económico de Davos, es asesor de economía internacional de la Casa Blanca, del FMI, del Banco Mundial, profesor de Yale y Stern University en NY , Phd. en económicas por Harvard y un largo etc. de titulos y reconocimientos a su labor, presenta en este video de forma esquemática la situación actual y de futuro, de las economias avanzadas  y los mercados emergentes, para que los inversores inmobiliarios puedan dirigir sus inversiones a los mercados que consideren con mayor potencial de respuesta .

*En esta primera parte de su exposición, destaca los puntos positivos y negativos de la Economia Global en la actualidad:

-Puntos Positivos:

1+ A pesar de la severa crisis económica y financiera vivida  estamos en una fase en que se aprecia una cierta aceleración. En estos  dos últimos años la economía, tanto en países emergentes( Brics..) como en economías avanzadas (Usa y partes de Europa) se aprecia un posible crecimiento.

2+ Las corporaciones tanto en Usa como en Europa, debido a la crisis han hecho una reducción de gastos, de personal, y de costes en general. Están por tanto, más preparadas para invertir ya que son más fuertes que dos años atrás. Aunque la pregunta que se plantea Roubini es: decidirán estas corporaciones invertir en economías avanzadas ( que son de lento crecimiento ) o bien en economías de mercados emergentes ( de un crecimiento más rápido )?.

3+El rápido crecimiento de las economías en los mercados emergentes, los hace aparecer como nuevos puntos que pueden ser una locomotora de la economía mundial ( hasta ahora solo lo eran  Usa y las economías avanzadas ). No habla solo de los Brics, China , India, sino también de otros países de Asia Central, Oriente Medio y Latinoamérica, donde están sucediendo fenómenos muy positivos. Estos mercados están creciendo muy rápidamente. No se trata de un tema cíclico, sino de un poder económico real por parte de estos mercados emergentes.

Para el sector inmobiliario, este crecimiento de los mercados emergentes va a ser positivo, a medio y largo plazo, ya que conduce a la industrialización y por tanto a la urbanización y a la mejora de infraestructuras. Abarcando inversiones  tanto en el sector comercial, de vivienda, oficinas, transportes… En China e India, actualmente se está llevando a cabo urbanización e industrialización de forma rápida y masiva.

4+El año 2010, fue un año “risk on ” ” risk off“. La gente se preocupó en primavera por la recesión de Grecia, y también cuando hubo la profunda doble recesión en Usa.

Pero a lo largo del otoño las cosas empezaron a mejorar en los mercados financieros. Analizando el año en global, se puede decir que acabó con mejores perspectivas  como resultado de los estímulos fiscales en Usa, y de otras medidas que se tomaron en Europa para ayudar a los paises de la zona, cuyas economías estaban en problemas.

De ello se deduce,  dado que la economía global se está recuperando lentamente, que los mercados financieros también se recuperan, convirtiéndose en un circulo vicioso. Sería lo  contrario de lo  que ocurrió en 2008 en que los precios y las inversiones bajaron, provocando que la economía se contrajese. 

- Puntos Negativos :

1- En muchas economías avanzadas, la recuperación está en un estado anémico, debido a la gran cantidad de deuda de los sectores público y privado. Ello ralentizará el crecimiento ya que deben gastar menos y ahorrar más, para reducir la deuda.

2-Este punto está relacionado con el anterior. Aparece un significativo y repentino aumento del riesgo en economías avanzadas. No sólo en paises como España, Grecia, Portugal e Irlanda de la periferia de la Eurozona, sino que también se aprecia déficit presupuestario y grandes stocks de deuda pública en Usa, UK, Japón y en muchas otras economías avanzadas.Este aumento del riesgo de sostenibilidad de la deuda pública va a seguir siendo un problema durante bastantes años.

Además de la deuda pública oficial, en estas economías vanzadas, entra en juego el factor del envejecimiento de la población que supondrá un coste añadido a la seguridad social, pensiones, cuidados médicos a los ancianos,… todo ello supondrá un mayor incremento  de la deuda.

3- Los problemas financieros y económicos  todavia existen en las periferias de la zona Euro : Son países como Grecia, España, Italia, Portugal y potencialmente otros paises, cuyos problemas financieros se están cronificando y no se van a resolver pronto, a pesar de que la zona Euro les proporcione ayuda. Además hay que tener en cuenta, que España e Irlanda han tenido la burbuja que explotó,  que junto con un significativo endeudamiento privado costará de volver a enderezarlo.

Algunos de estos países están perdiendo competitividad en la zona Euro. Tampoco tienen crecimiento económico, o bien, es un crecimiento negativo. España, Irlanda y Grecia están todavía con la economía contraida, mientras que en Italia, la economía es algo más positiva.

Haciendo una síntesis de los problemas existentes :

a-Gran deuda y déficit público y privado.

b-Falta de competencia a nivel internacional

c-Falta de una reforma estructural

d-Falta de reforma económica.

4-Importante deuda del sector público: Si tomamos como ejemplo Usa, establece los problemas que afronta el pais :

-El  desempleo es alto y la creación de empleo pequeña

-El sector de la vivienda ha vuelto a bajar desde Agosto, con el consiguiente efecto negativo para el consumo. El no poder pagar las hipotecas obliga a los propietarios a dejar sus casas.

-El déficit fiscal de los gobiernos en los diferentes estados es muy alto. Mientras en Europa y UK, están prestando atención a sus propios problemas fiscales, en  USA,  los políticos no concretan medidas.

Hasta aquí, la parte de la conferencia de N. Roubini donde hace una análisis  económico global. En el siguiente post, hay una referencia a las economías emergentes,  entrando  a analizar con más detalle la economía actual y las  perspectivas de futuro en algunos países en concreto.

Información fiscal para la inversión inmobiliaria en Latinoamérica

18 diciembre, 2009 2 Comentarios

Tanto a nivel inmobiliario como del comercio en general, España es un importante inversor en Latinoamérica. Por una parte, en su mayoría, los países latinoamericanos son economías emergentes, hecho que atrae a los inversores. Por otra parte, España tiene la ventaja adicional de tener el idioma común, lo que permite interpretar fácilmente la legislación vigente. Aún así, cabe destacar que el mundo de los impuestos, la legislación y la jurisprudencia fiscal no pueden considerarse idénticos.

A diferencia de Europa, donde se busca una mayor uniformidad fiscal, en los distintos países latinoamericanos esta uniformidad no existe.

Con respecto a los convenios para evitar la doble imposición fiscal en caso de inversiones en el extranjero, éstos son escasos en la mayoría de países latinoamericanos. Como excepción, tenemos Argentina, Brasil, Chile, Venezuela y México, que actualmente tienen en vigor estos convenios para evitar la doble imposición fiscal en caso de inversiones extranjeras. En concreto, España tiene 8 convenios de este tipo con países latinoamericanos. Actualmente tiene en marcha convenios con Costa Rica y El Salvador, lo que la convierte en una jurisdicción favorable a los que quieran invertir en Latinoamérica.

Los convenios para evitar la doble imposición son tratados internacionales que contienen medidas tendentes a reducir o evitar los supuestos de doble imposición internacional. Dado que el aumento de relaciones financieras y comerciales internacionales es constante, cada estado puede determinar de modo soberano su legislación fiscal. En el caso de superposición de varias soberanías fiscales, en el supuesto de una misma transacción, supone que en ocasiones se grave doblemente a una misma persona física o jurídica por la generación de una misma renta o por la propiedad de un mismo bien.

Todos los convenios firmados por España, y también otros países, se basan en el convenio de doble imposición de la OCDE, aunque cada estado hace observaciones e incluso reservas a cláusulas concretas para adaptarlo a sus intereses. Y, por tanto, cada convenio tiene unas cláusulas específicas.

España ha adoptado una postura claramente menos recaudatoria en base al modelo de la OCDE, minimizando o eliminando la tributación en la fuente. Por ello, en todos los convenios de doble imposición suscritos por España, las rentas derivadas de los bienes inmuebles pueden gravarse en el estado en el que tales inmuebles están situados. Este criterio se aplica a cualquiera que sea la renta que se obtenga del bien inmueble, arrendamiento, etc.

Para evitar pagar una costosa factura fiscal, hay que planificar de forma coherente la estructura de inversión inmobiliaria. Normalmente hay que tener en cuenta si el país donde se va a invertir:

• es políticamente estable
• tiene buen sistema financiero
• si posee convenios para evitar la doble imposición con el país donde el inversor tiene su residencia

Los sistemas fiscales se basan en dos principios:

1. El de residencia: que es el país en que la persona tiene su residencia, el encargado de gravar su renta mundial.
2. El de la fuente: el estado grava todas las rentas con origen en su territorio.

Por ello, si se aplican estos dos principios, ello supondrá que algunas rentas se graven dos veces en dos jurisdicciones distintas, suponiendo una doble imposición (esto es, que pueden ser gravadas tanto por el estado de la inversión, como por parte del estado del inversor). Para eliminar esta doble imposición, tenemos:

1. El método de la imputación, donde el estado de residencia tiene en cuenta los impuestos que el residente ha pagado en el país donde invirtió, y le permite que se los deduzca o se los reste del impuesto a pagar en su país. Ésto elimina sólo en parte la doble imposición, y es el método que se recoge en España para muchos de los convenios que tiene firmados.
2. El método de excención. La inversión sólo tributa en el estado donde se ha invertido.